2025年第三季度，亚马逊以“1802亿美元营收、13%同比增长”的成绩，勾勒出当前业务的“双重面孔”：传统电商基本盘仍稳，但增长动力已明确转向高毛利的技术与营销服务。

Q3核心数据拆解：电商占1/3，AWS与广告成增长引擎

作为亚马逊的“老本行”，电商业务在Q3贡献了约1/3的总营收，但10%的增速显著低于整体水平；与之形成鲜明对比的是，AWS云计算与广告业务的“双高增长”——AWS营收同比提升20%，占公司总运营利润的66%；广告业务增速更达24%，成为仅次于AWS的第二大增长主力。飞跨浏览器观察到：此次财报中，亚马逊的收入结构分化进一步加剧——电商作为“流量入口”的角色仍在，但利润与增长的核心已向技术服务（AWS）和营销生态（广告）倾斜。

市场对2026年的预期：股价或回暖，但估值有压力

这份财报让市场对亚马逊2026年的表现有了更多期待。2025年亚马逊股价仅上涨6%，大幅落后标普500指数的16%；而Q3中AWS与广告的强劲表现，被视为2026年股价“跑赢市场”的关键支撑。不过，市场也有顾虑：亚马逊当前远期市盈率接近30倍，略高于历史平均水平，这可能会限制股价的涨幅空间——高增长预期需要匹配合理估值，才能持续吸引资金入场。

对跨境卖家的启示：跟着平台“增长重心”调整策略

亚马逊的业务转型，对依赖其生态的跨境卖家而言，藏着两大信号。飞跨浏览器提示：其一，AWS的高增速意味着，依赖云服务支撑店铺运营、数据管理的卖家，未来可能需要更关注云成本的优化——毕竟，AWS作为亚马逊的“利润奶牛”，其定价策略或随业务增长而调整；其二，广告业务的快速增长，反映出平台内流量竞争的加剧——卖家若想获取更多曝光，要么加大广告投入，要么提升广告投放的精准度（比如通过AWS的数据分析工具优化受众定位）。

从Q3财报看，亚马逊正在从“电商平台”转向“技术与营销生态服务商”。对跨境卖家而言，未来的盈利逻辑或许会变：不再是“单纯卖货”，而是“跟着平台的增长重心走”——要么利用AWS提升运营效率，要么通过广告融入平台的营销生态。能否跟上这一转型节奏，或许会成为卖家在亚马逊生态中持续生存的关键。